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　　■ 投資潮流

　　投資門檻低、保本平臺兜底、平均年化收益率在12%以上，在網(wǎng)上放貸似乎成為“屌絲”的尚佳投資渠道。

　　但自10月以來，已有超過20家網(wǎng)貸平臺面臨提現(xiàn)危機，其中一些平臺的借款余額超過1億元，絕大多數(shù)投資人面臨著極可能喪失投資本金的巨大風(fēng)險。風(fēng)險暴露以后，部分平臺的辦公室被討債的投資者打砸。這些現(xiàn)象給網(wǎng)貸投資者敲響了警鐘。

　　中國證券報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)貸投資的風(fēng)險在暴露之前往往很難察覺。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者需警惕自融、拆標(biāo)和超高收益三類風(fēng)險，盡量選擇規(guī)模較大的網(wǎng)貸平臺進(jìn)行投資。

　　難以規(guī)避的風(fēng)險

　　所謂P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指個體和個體之間通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)的直接借貸，國內(nèi)通常稱其為“人人貸”。P2P借貸平臺主要為P2P借貸雙方提供信息流通交互、信息價值認(rèn)定和其他促進(jìn)交易完成的服務(wù)，不作為借貸資金的債權(quán)債務(wù)方，但部分P2P借貸平臺事實上還提供資金的中間托管結(jié)算服務(wù)。據(jù)了解，P2P平臺有線上模式(完全通過網(wǎng)絡(luò))和線下模式(通過簽訂紙張合同完成)，目前國內(nèi)線下交易金額比較大，線上交易則比較少。

　　網(wǎng)貸之家總經(jīng)理朱明春在接受中國證券報記者采訪時表示，近期面臨提現(xiàn)風(fēng)險的平臺有很多是因為“自融自用”導(dǎo)致。

　　所謂“自融自用”，就是平臺自己發(fā)標(biāo)融資，籌到的資金用于自己的項目。業(yè)內(nèi)人士指出，該模式下風(fēng)控形同虛設(shè)，已經(jīng)被列為網(wǎng)貸行業(yè)里風(fēng)險僅次于詐騙的行為。

　　按照正常的風(fēng)控流程，網(wǎng)貸平臺一般會審核借款人的資質(zhì)，包括要求有抵押物、有銀行授信、查看征信報告、考察企業(yè)現(xiàn)金流等，層層審核通過之后才會允許借款人發(fā)標(biāo)。如果是平臺自融自用，自然不會有這些風(fēng)控體系，投資者的資金將處于極大的風(fēng)險當(dāng)中。

　　據(jù)了解，由于網(wǎng)貸平臺準(zhǔn)入門檻低，籌集資金快，很多面臨資金困難的企業(yè)躍躍欲試想通過成立網(wǎng)貸平臺給自己融資，今年倒閉的平臺中就有“網(wǎng)贏天下”等屬于這類平臺。

　　讓投資者頭痛的是，這類平臺自融自用的“標(biāo)”幾乎無法事先覺察�！俺�非投資者親自到借錢的企業(yè)考察，不然通過網(wǎng)貸平臺的信息難以知曉真實標(biāo)的。”一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

　　值得注意的是，業(yè)內(nèi)人士指出用類資金池模式運作的平臺如果發(fā)生自融，更難被察覺。這類平臺先把自有資金借給借款人，再將債權(quán)拆分打包成理財計劃銷售給投資者。這種模式下，投資者不知道自己資金的流向，這也給自融行為形成了一道屏障。

　　網(wǎng)貸之家總經(jīng)理朱明春對記者表示，如果想規(guī)避自融風(fēng)險，建議投資者選擇規(guī)模較大、資金實力較強的平臺進(jìn)行投資。

　　拆標(biāo)風(fēng)險有跡可循

　　近期出現(xiàn)提現(xiàn)危機的平臺中，有部分是因為“拆標(biāo)”業(yè)務(wù)導(dǎo)致資金鏈斷裂。一位網(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人對記者表示，拆標(biāo)有跡可循，投資者可以對一些現(xiàn)象提高警惕。

　　所謂“拆標(biāo)”，是指長期借款標(biāo)的拆成短期，大額資金拆成小額，從而造成了期限和金額的錯配。例如某借款人借款期限是3個月，平臺把債權(quán)拆分成3份一個月的標(biāo)，分成三個月賣給投資者。

　　據(jù)了解，“拆標(biāo)”業(yè)務(wù)在網(wǎng)貸行業(yè)越來越普遍。這種業(yè)務(wù)創(chuàng)新可以降低投資周期、增加投資者資金流動性，也可以提高同期限投資的收益率，不過較高的收益必然伴隨著較高風(fēng)險。

　　“例如第一個月過去之后，第二個月的資金無法續(xù)上，這就會給平臺的資金鏈帶來壓力，實力不強的平臺可能會因此出現(xiàn)資金鏈危機�！鄙鲜銎脚_負(fù)責(zé)人說。

　　朱明春指出，雖然投資者不能夠100%辨別出哪些標(biāo)是拆分后的，但是拆標(biāo)是有跡可循的�！叭绻�一個平臺全是1個月的標(biāo)，那就有可能是拆的標(biāo)，因為按照常理應(yīng)該是有很多期限的貸款才對�！�

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，拆標(biāo)未必都會引起平臺資金鏈斷裂，投資者對平臺的運營狀況最好有準(zhǔn)確的判斷。

　　警惕高收益平臺

　　網(wǎng)貸之家對86家平臺的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前網(wǎng)貸行業(yè)給投資者的收益率普遍較高。有幾家平臺的年化收益率超過50%，收益率高于24%的平臺有約40家，低于18%的平臺只有十來家。

　　朱明春指出，很多新平臺由于要吸引人氣，會給投資者很高的收益率，實際上平臺是處于貸款利率和投資收益率“倒掛”的狀況。網(wǎng)貸之家調(diào)查顯示，只有給投資者的收益率在18%以下的平臺才能盈利，收益率高于24%的平臺基本處于虧損狀態(tài)。

　　人人聚財劉俠風(fēng)撰文指出，倒閉的平臺天力貸給投資人的年華收益率在22%以上，另外還有3%至7%的投標(biāo)獎勵。收益率不超過30%的平臺運營5個月之后轟然坍塌，可想而知收益率高于50%的平臺的風(fēng)險。

　　據(jù)了解，新生平臺經(jīng)歷了早期的高收益階段之后，必然之路是慢慢降低收益率，實現(xiàn)正值的投資收益和貸款利率利差，例如今年紅嶺創(chuàng)投、人人聚財?shù)绕脚_的收益率就處在下降的通道當(dāng)中。在此過程中，部分平臺可能會因為無法成功降低收益率而倒閉。有網(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于目前高收益現(xiàn)象普遍，預(yù)計將來會有60%或者70%的平臺瀕臨倒閉。

　　不過也有網(wǎng)貸人士指出，新平臺從成立到倒閉會有一定的周期，投資者有望在這個周期內(nèi)進(jìn)行投資并獲得收益；如果投資者希望獲取高收益，建議拿小部分資產(chǎn)投資到這類平臺即可，需要把風(fēng)險控制在自己可以承受的范圍之內(nèi)。