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　　耶倫顯然想扭轉(zhuǎn)乾坤，但鷹派勢(shì)力的手腕可能已占了上風(fēng)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)下任主席人選耶倫在14日參議院銀行業(yè)委員會(huì)聽證會(huì)上“吹風(fēng)”，根據(jù)當(dāng)前的通脹和就業(yè)水平，量化寬松政策將維持“更長(zhǎng)一段時(shí)間”。但分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)再放“煙霧彈”，處于迷失中的黃金市場(chǎng)受到提振，卻難躲下一波“空襲”。

　　接近年關(guān)，實(shí)物黃金市場(chǎng)本該迎來(lái)旺季，但今年可能會(huì)略顯失色，由于世界上黃金需求較大的印度抑制進(jìn)口，抵消了中國(guó)需求大幅上升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦黃金價(jià)格接近成本線每盎司1200美元后，“空襲”將顯得無(wú)力，“托底”搶購(gòu)將不斷出現(xiàn)。

　　繼任者耶倫的“首把火”

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將在明年一月正式卸任，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫已經(jīng)得到美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提名，成為當(dāng)前最有可能的接班人。盡管伯南克身未退，市場(chǎng)目光已然轉(zhuǎn)至耶倫。

　　“我相信，現(xiàn)在支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是回歸更正常貨幣政策的最可靠途徑。”耶倫在為14日參議院金融委員會(huì)準(zhǔn)備的聽證會(huì)講話稿中如是表述，一些評(píng)論認(rèn)為，耶倫的發(fā)言稿令金融市場(chǎng)更加預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將保持寬松貨幣政策以扶助美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)健康。

　　黃金市場(chǎng)自4月份美聯(lián)儲(chǔ)顯露退出QE跡象以來(lái)屢遭沖擊，市場(chǎng)總是傾向于結(jié)合當(dāng)期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)、通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向，而這種預(yù)測(cè)也往往帶來(lái)黃金市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。今年第二季度，紐約黃金期貨價(jià)格受此拖累，錄得超過(guò)22%的跌幅。

　　QE搖擺不定，金價(jià)沒(méi)有了方向。耶倫的此番言論強(qiáng)勁拉升了金價(jià)，美元受到打壓。耶倫就當(dāng)前通脹、就業(yè)水平稱QE將維持更長(zhǎng)一段時(shí)間。顯然，耶倫未等繼位就已燃起“頭把火”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)耶倫戰(zhàn)勝薩默斯獲得美聯(lián)儲(chǔ)主席一職之后，其貨幣政策就已經(jīng)定型，耶倫的很多政策是偏于激進(jìn)的，甚至要超過(guò)伯南克，比如耶倫明確了貨幣刺激的重要性，只要失業(yè)率和通脹兩個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，刺激力度還會(huì)加強(qiáng)，因?yàn)橐畟愓J(rèn)為自己的責(zé)任就是要使經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。

　　QE即便退出還可能重來(lái)

　　“QE年內(nèi)退出的可能性不是很大，如果明年退出，需要做的就是更長(zhǎng)時(shí)間的維持低利率，就算確定退出，也并非QE的終點(diǎn)，有退出就有重來(lái)的可能。”世元金行高級(jí)研究員肖磊認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)用QE調(diào)節(jié)貨幣政策將成為一種常態(tài)，退出或增減QE規(guī)�？赡軙�(huì)交替出現(xiàn)。

　　目前，美聯(lián)儲(chǔ)仍維持每月購(gòu)買850億美元債券的計(jì)劃，即在收購(gòu)450億美元長(zhǎng)期國(guó)債的同時(shí)收購(gòu)400億美元的抵押貸款擔(dān)保證券。美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)QE來(lái)調(diào)節(jié)就業(yè)和通脹水平。

　　因此，每一個(gè)“非農(nóng)夜”，黃金市場(chǎng)都會(huì)敏感起來(lái)。11月8日，美國(guó)10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，使得金價(jià)重挫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?2月縮減量化寬松（QE）規(guī)模的預(yù)期再度升溫，金價(jià)跌破每盎司1300美元關(guān)口。截至記者發(fā)稿時(shí)，紐約黃金期貨價(jià)格報(bào)每盎司1284.1美元。

　　每盎司1300美元之下的金價(jià)，目前并未觸及前期低點(diǎn)，但“破位”的聲音似乎已經(jīng)傳遍市場(chǎng)。

　　“市場(chǎng)目前所追逐的是短期能夠帶來(lái)高回報(bào)的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括股票、外匯和債券市場(chǎng)，這些市場(chǎng)目前其吸引力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于黃金市場(chǎng)，所以黃金市場(chǎng)并非是因?yàn)槊绹?guó)要退出QE或美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致的下跌，真正的原因是相比主要幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金的短期吸引力不夠�！币晃粰C(jī)構(gòu)人士表示，尤其是亞洲區(qū)域貨幣的波動(dòng)，導(dǎo)致更多的資金在追逐外匯市場(chǎng)，另外美國(guó)股市屢創(chuàng)新高也并非是美國(guó)經(jīng)濟(jì)完全好轉(zhuǎn)所致，更多的是全球避險(xiǎn)資金回流美國(guó)。

　　“一旦QE真正開始縮減，首先打壓的應(yīng)該是股票市場(chǎng)，黃金在短暫受到抑制之后，可能反而會(huì)因利空出盡而出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)�！毙だ诒硎�。

　　中證期貨高級(jí)研究員劉慧源認(rèn)為，雖然黃金價(jià)格遭到沉重打壓，但并沒(méi)有跌破10月的前期低點(diǎn)，而且在1300美元以下Comex黃金期貨持續(xù)增倉(cāng)，表明仍有資金逢低買入，因此打壓金價(jià)的主要原因在于QE退出預(yù)期，一旦市場(chǎng)預(yù)期今年縮減QE可能性不大的話，金價(jià)將會(huì)展開反彈。

　　光大期貨分析師孫永剛也認(rèn)為，QE退出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)被后延了，在這樣的情況之下，再去過(guò)度的談及QE的意義并不大，反而要關(guān)注美元與美股的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是美股如果出現(xiàn)大跌的話，黃金可能有大幅上漲的可能。

　　分析人士指出，決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減QE規(guī)模的決定因素，一是看美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐；二是看美國(guó)通貨膨脹的狀況。目前美國(guó)通脹基本可控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也普遍樂(lè)觀，但數(shù)據(jù)存在失真的可能。

　　實(shí)物金需求旺季難“扳局”

　　每逢春節(jié)，中國(guó)傳統(tǒng)黃金需求旺季就會(huì)來(lái)到，今年上半年黃金的消費(fèi)數(shù)據(jù)差不多與去年全年相當(dāng)。

　　香港統(tǒng)計(jì)署最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)地9月自香港進(jìn)口黃金116.3噸，低于8月份的水平。但是，今年前9個(gè)月中國(guó)內(nèi)地自香港進(jìn)口的黃金量仍然較去年同期翻了一番。照此勢(shì)頭，今年中國(guó)很可能取代印度成為全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)。

　　因?yàn)閬喼奘袌?chǎng)黃金實(shí)體消費(fèi)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致一些持有者沒(méi)有在金價(jià)持續(xù)下跌的行情中恐慌拋售，金價(jià)在跌至1200美元成本線附近被迅速拉起，這也驗(yàn)證了黃金市場(chǎng)實(shí)體消費(fèi)和期貨等投機(jī)需求的博弈。

　　肖磊說(shuō)：“目前投資需求非常不穩(wěn)定，投資需求一般在每盎司1300美元至1600美元之間低買高賣，反復(fù)進(jìn)行套利。而實(shí)物黃金投資者一般保持不動(dòng)，其成本控制在每盎司1200美元左右，如果跌破這一價(jià)位，黃金實(shí)物需求者的補(bǔ)倉(cāng)操作也將給黃金市場(chǎng)托底，因此我認(rèn)為1200美元是金價(jià)的底部區(qū)域，按照長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)，目前依然處在底部區(qū)域�！�

　　但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年黃金的消費(fèi)旺季不明顯，主要是印度的進(jìn)口政策抑制了本國(guó)的黃金需求，不過(guò)今年中國(guó)的黃金消費(fèi)增長(zhǎng)迅猛，隨著元旦春節(jié)等假期臨近，實(shí)貨消費(fèi)仍會(huì)溫和增長(zhǎng)，將提振金價(jià)。

　　恒泰大通產(chǎn)研中心經(jīng)理關(guān)威表示，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間里，黃金將維持震蕩偏弱格局，作為以短期投機(jī)為目的的投資者，不建議在這個(gè)時(shí)點(diǎn)大量買入，而長(zhǎng)期投資者可以利用金價(jià)回落至區(qū)間低點(diǎn)時(shí)分批買入。